Los usuarios de alta frecuencia están utilizando un tipo de cable experimental para acelerar sus sistemas en mil millonésimas de segundo, el último movimiento en una carrera de elementos tecnológicos para ejecutar operaciones bursátiles lo más rápido posible.
El cable, llamado fibra de núcleo hueco, es una versión de una próxima generación del cable de fibra óptica que se utiliza para ofrecer Internet de banda ancha a hogares y empresas. Estos cables, hechos de vidrio, transportan datos codificados como haces de luz. Pero en lugar de ser sólida, la fibra de núcleo hueco está vacía por dentro, con docenas de canales paralelos llenos de aire más estrechos que un cabello humano.
Debido a que la luz viaja casi un 50% más rápido a través del aire que el vidrio, se necesita aproximadamente un tercio menos de tiempo para enviar datos a través de fibra de núcleo hueco que a través de la misma longitud de fibra estándar.
La diferencia suele ser solo una minúscula fracción de segundo. Pero en el mercado de alta frecuencia, eso puede marcar la diferencia entre ganancias y pérdidas. Las empresas de HFT utilizan algoritmos sofisticados y redes de datos ultrarrápidas para ejecutar operaciones rápidas en acciones, opciones y futuros.
Las empresas de HFT también han utilizado láseres para comprimir datos entre los centros de datos de la Bolsa de Valores de Nueva York y Nasdaq, y han incorporado sus algoritmos en chips informáticos ultrarrápidos. Ahora, frente a los límites de la física y la tecnología, los inversionistas se quedan peleando por nanosegundos. La clave es darse cuenta de que HFT es dos cosas: arbitraje de latencia y provisión de liquidez.
El arbitraje de latencia significa obtener una ventaja al ser más rápido. Cuando una orden llega al mercado a buen precio, gana el trader más rápido en tomarla. Cuando los precios se mueven, el trader más lento en dejar de recibir órdenes pierde.
El HFT no solo se trataba de velocidad. Ser el primero no es una ventaja si realiza una mala operación. El HFT también se trata de ejecutar las operaciones no tóxicas aquellas que no reflejan ninguna información de movimiento de precios rápidamente a mejores precios que la mejor oferta y rechazar las operaciones tóxicas, lo que obliga a los precios del mercado a reaccionar con mayor rapidez y precisión a los nuevos información. Esto significa costos más bajos y precios más eficientes para los inversionistas no informados, especialmente los inversionistas minoristas, a expensas de las ganancias para los proveedores de liquidez tradicionales y los comerciantes con información que aún no se refleja en los precios.
El HFT se está moviendo hacia otros mercados. Acciones menos líquidas y derivados negociados en bolsa. Mercados emergentes. Bonos y derivados extrabursátiles. Productos estructurados. Las recompensas por suministrar liquidez en estos mercados son mucho mayores que las disponibles para las acciones líquidas, pero los desafíos son mayores. Es más difícil obtener información sobre órdenes y transacciones, y es posible que la ejecución electrónica no esté disponible.
Esperamos un ciclo similar al que vimos durante los últimos 25 años en las empresas de HFT de acciones. Probablemente serán ignorados hasta que las ganancias sean grandes y constantes y existan grandes cambios en el mercado. Habrá una década más o menos de controversia, ya que los antiguos proveedores de liquidez y los comerciantes de información lanzarán obstáculos para proteger sus ganancias. Pero el interés de los inversionistas triunfará.
La latencia se valorará de manera eficiente y la liquidez mejorará drásticamente. Larga vida al HFT.
